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ペンタグラムプロジェクト／研究から実務への応用
Pentagram Project - Filling the gap between research and practice

 

Ethical Decision　― 倫理的決定 ―

第5回

オリンパスによる損失隠し事件が世間を賑わせました。会計不祥事は経営にどのような影響を及ぼすのでしょうか。

Jo & Kim (2008)は、1990年から1997年の間のアメリカでの普通株式の公募増資、計1,431件（金融機関は除外）を対象に、情報開示と利益操作の関係とその業績への影響を量的手法により分析しました。その結果、彼らは情報開示と利益操作との間には、相互に負の有意な関係があることを発見しました。

つまり、情報開示は利益操作に負の影響を与えると同時に、利益操作は情報開示に負の作用を及ぼします。更に、情報開示が多く利益操作が少ない企業のリターンは、情報開示が少なく利益操作の多い企業よりも、公募増資による株式発行後5年間にわたり高く、統計的に有意であることも明らかとなりました。

この研究から、情報開示を多く行う倫理的な企業は不正に利益を操作することが少なく、長期的に高い収益をあげられる傾向があることが示されました。

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執筆・Chair：山口勝士

プロフィール：早稲田大学WBS研究センター助手。早稲田大学大学院商学研究科博士後期課程に在籍。研究分野は企業倫理、グローバル経営、企業の社会的責任（CSR）。

※画像はイメージです。本文とは一切関係ありません。

Ethical Decision

Vol. 5

The loss-hiding arrangement by Olympus Corp. received public attention these days. How does an accounting scandal affect business management?

Jo & Kim (2008) analyzed the association between disclosure and earnings manipulation, and its impact on the performance, employing a quantitative method. They collected data of common stock seasoned equity offerings (SEOs) in the U.S. that occurred between January 1990 and December 1997, totally 1,431 offerings (excluding offerings by financial institutions). They found a significant and negative, bi-directional association between disclosure and earnings management.

It means that disclosure negatively affect earnings manipulation, while earnings management impact on disclosure negatively. In addition, firms with high-disclosure and low-earnings manipulation earn significantly higher returns than firms with low-disclosure and high-earnings management over five years after issuing stocks by the offerings.

This study indicates that ethical companies disclosing extensively are less likely to manipulate their earnings illegally, and also tend to achieve higher returns in the long-term.

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Writer/Chair: Katsushi Yamaguchi
Katsushi Yamaguchi is a Research Associate at WBS Research Center, Waseda University. He is also a Ph.D. candidate at the Graduate School of Commerce, Waseda University. His areas of research are business ethics, global business management, and corporate social responsibility (CSR).

*There is no relation between the photo and the text.